国际期货招商|美联储货币政策四十年历程及鲍威尔可能的留下的印记
发布日期：2024-09-22 09:14:00 访问次数：55
一、沃尔克治通胀
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政策举措：上世纪70年代末美国滞胀时，时任美联储主席保罗·沃尔克采取限制货币供应增长为核心的货币政策，1981 - 1990年间联邦基金利率一度飙升至19 - 20%的历史高点，利率还频繁波动，如1981年11月2日急剧下降至13 - 14%的目标区间，然后在1982年前四个月回升至15%，1982年7月20日回落至11.5 - 12%。
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成果与代价：成功遏制了通胀，使通胀在1986年降至2%以下，但引发了经济衰退，失业率飙升至近11%，为大萧条以来。
二、格林斯潘奇迹
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政策举措：1994年美联储大幅加息应对通胀压力，到1995年劳动力市场明显降温且5月月度就业人数出现负增长后，1995年和1996年初三次分别降息25个基点。
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成果：成功引导美国经济实现软着陆，引领美国经济度过当时历史上最长的经济扩张期，还首次非正式地确立了2%的通胀目标，对现代货币政策产生深远影响，被尊称为“经济大师”。
三、伯南克QE
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政策举措：2008年金融危机爆发之际，本·伯南克率领美联储开启QE（量化宽松）和零利率，实施大规模资产购买（LSAP），使美联储的资产负债表从最初的8700亿美元猛增至4.5万亿美元。
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成果：将美国经济从金融危机的深渊中救出，降低长期利率、刺激经济增长。
四、鲍威尔可能留下的印记
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当前政策举措及背景：2024年9月18日，鲍威尔历史性地宣布降息50个基点，开启新一轮宽松周期。这一决策可能是基于对通胀下行趋势的信心以及对就业市场疲软的担忧。美国劳工部8月报告显示月度就业报告在截至3月的12个月内高估了就业增长，劳动力市场比预期更加疲软，8月失业率达到近三年水平，过去三个月平均每月就业增长明显低于今年早些时候水平，美联储官员对今年底失业率的中位数预测值高于6月预测。
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可能的成果与影响
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经济软着陆方面：如果鲍威尔能通过降息等政策手段稳住就业市场，化解美国经济潜在风险，实现经济软着陆，这将是他可能留下的重要印记，如同格林斯潘当年成功引导软着陆一样。但目前还难以确定这一结果，需要进一步观察降息对就业市场和整体经济的后续影响。
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货币政策调整方面：此次降息50个基点（自2020年3月以来首次降息）的决策方式和节奏，可能成为未来美联储应对类似经济形势时的参考案例。如果这种较为激进的降息措施能有效应对当前经济问题，可能会影响后续美联储货币政策的制定思路，包括在判断降息时机、降息幅度等方面的决策模式。
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对全球经济影响方面：作为全球主要储备货币，美元的货币政策对全球经济有广泛影响。鲍威尔领导下的美联储降息后，美元流动性增加，短期内可能利好世界经济，但中长期或将带来金融市场波动、通胀加剧以及新兴经济体债务风险等。这一系列的全球经济影响也将成为鲍威尔货币政策的一个重要注脚，就像之前历任美联储主席的政策在全球产生影响一样。
