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发布日期：2024-11-09 10:02:10 访问次数：32
在全球经济格局中，美联储的货币政策走向一直是备受瞩目的焦点。美联储，作为美国的中央银行，其货币政策的调整对美国乃至全球经济都有着深远的影响。联邦公开市场委员会（FOMC）则是美联储制定货币政策的核心机构，其决策过程涉及到对大量经济数据、国内外经济形势以及各种潜在风险的综合考量。
本周，美联储FOMC会后做出了降息25个基点的决定。这一决策并非孤立存在，而是在一系列复杂的经济背景下产生的。近年来，全球经济形势复杂多变，不同地区和国家的经济增长速度参差不齐，贸易摩擦不断，地缘政治风险也时有发生。这些因素相互交织，对美国经济产生了多方面的影响。
从美国国内经济状况来看，虽然整体经济保持着一定的活力，但也面临着诸多挑战。例如，企业投资信心在某些时期出现波动，部分行业面临着产能过剩或者技术升级的压力。消费者市场方面，虽然消费支出在一定程度上支撑着经济增长，但消费者信心指数也并非一直处于高位稳定状态，受到就业市场波动、债务水平等因素的影响。
在这种大背景下，美联储降息25个基点是一种应对经济形势的手段。然而，虽然联储未暗示接下来会暂停行动，但华尔街对暂停降息的押注却悄然升温。华尔街，作为全球金融市场的核心区域之一，汇聚了众多的金融机构、交易员和投资者，他们的投资决策往往基于对宏观经济形势、货币政策走向以及各种市场信号的深入分析。高盛，作为华尔街具有重要影响力的金融机构，其经济学家在美联储会后调整了明年降息预期，预计联储的降息步伐会放缓。这一调整反映了高盛经济学家对美联储货币政策走向的深入解读以及对未来经济形势的预判。他们的观点在金融市场上具有一定的代表性，可能会影响其他投资者和市场参与者的决策。
在金融市场这个充满变数和风险的舞台上，交易员们时刻关注着各种可能影响利率走向的因素，而12月美联储是否会再次降息则是当前市场关注的焦点之一。11月7日周五美股盘中，芝商所（CME）的美联储观察工具成为了交易员们判断利率走向的重要依据。这个工具通过分析大量的市场数据，包括交易员们的买卖操作、期货合约的价格走势等，来反映市场对联邦基金利率期货的预期。
此时，芝商所（CME）的美联储观察工具显示，联邦基金利率期货市场的交易员们预计，今年12月美联储连续第二次降息25个基点的概率接近65%，保持当前利率不变、即暂停降息的概率超过35%。这一数据背后蕴含着丰富的市场信息和交易员们复杂的心理预期。在本周四美股午盘时段美联储公布降息25个基点的决定以前，CME上述工具显示，12月再降息25个基点的概率（之前未提及具体值），当月暂停降息的概率为33%。从这两组数据的对比中可以明显看出，投资者对12月暂停降息的押注有所加码。
这种押注的变化反映了市场情绪的微妙转变。在美联储降息决定公布之前，交易员们可能更多地基于对经济形势的前期判断和对美联储常规货币政策路径的预期，认为12月再次降息的可能性较大。然而，当美联储真正降息25个基点后，交易员们开始重新审视各种因素。他们可能考虑到美联储降息后的市场反应、经济数据的潜在变化以及全球其他央行的政策动态等。例如，降息后可能会对汇率产生影响，进而影响国际贸易和跨国企业的盈利状况；同时，降息对国内通货膨胀预期的影响也需要时间来显现，如果通货膨胀有抬头的迹象，美联储可能会暂停降息。这些复杂的因素交织在一起，使得交易员们调整了自己的押注策略，增加了对12月暂停降息的押注。
随着时间线的推移，市场的目光也逐渐聚焦到了明年1月美联储的货币政策走向。本周五CME工具显示，美联储联邦基金利率区间到1月仍为4.5% - 4.75%的概率只有将近22%，换句话说，1月暂停降息的概率略超过78%。这一数据表明市场对明年1月暂停降息有着较高的预期。
回顾本周四美联储公布降息前，CME工具显示的预期1月暂停降息概率为67%。这一数据的对比清晰地显示出对明年1月暂停降息的押注在升温。这种押注升温的背后同样有着深层次的原因。从宏观经济的长期趋势来看，市场参与者在不断评估美联储的货币政策与经济周期的匹配度。如果美联储持续降息，可能会对经济产生过度刺激，引发通货膨胀风险或者资产价格泡沫等问题。
从市场微观层面来看，交易员们会密切关注近期市场资金的流向和不同资产类别的表现。例如，在降息预期下，债券市场可能会提前做出反应，债券价格上涨，收益率下降。而股票市场可能会因为资金的流入而出现短期的繁荣。但如果这种情况过度发展，可能会导致市场的不稳定。因此，交易员们需要综合考虑这些因素，判断美联储是否会在1月暂停降息。此外，全球其他主要经济体的货币政策走向也会对美国市场产生影响。如果其他国家央行在同期采取了不同的货币政策，如加息或者维持利率不变，这会改变国际资本的流动格局，进而影响美国市场的利率预期。
高盛，作为全球知名的金融机构，其研究团队在金融市场的分析和预测方面一直有着较高的声誉。高盛首席经济学家Jan Hatzius领导的团队在11月7日周四的报告中做出的美联储降息预期调整，引起了市场的广泛关注。
在报告中，他们写道，美联储降息25个基点后可能希望在行动上更加谨慎。这一观点的提出并非空穴来风，而是基于对美联储货币政策决策机制以及当前经济形势的深入研究。美联储的货币政策决策不仅仅取决于单一的经济指标，而是需要综合考虑多个方面的平衡。例如，在维持经济稳定方面，既要防止经济衰退，又要避免过度刺激导致的通货膨胀；在就业市场方面，要确保就业数据的稳定，同时也要关注工资增长是否会引发通货膨胀压力。
高盛目前预计，美联储将在12月、明年1月和3月的会议上各降息25个基点，然后明年6月和9月分别降息25个基点。这一预期与之前有所不同，此前高盛预测是5月和6月各降息25个基点。这种调整显示出高盛认为美联储降息步伐会放缓。高盛做出这一调整可能是考虑到了多种因素。从经济数据方面来看，虽然目前没有明确提及是哪些经济数据影响，但可以推测，一些关键的经济指标可能显示出经济并没有那么悲观，不需要美联储过快地降息。例如，就业市场可能保持着相对的稳定，虽然可能存在一些结构性的就业问题，但总体失业率并没有出现大幅上升的趋势；通货膨胀数据可能也在一定的可控范围内，没有出现通缩或者高通胀的情况。
从全球经济格局来看，其他国家的经济形势和货币政策也会对美国产生影响。如果全球其他主要经济体的经济状况有所改善，或者其货币政策相对稳定，这可能会减轻美联储快速降息以应对外部压力的必要性。此外，高盛的经济学家可能还考虑到了美联储内部的政策倾向。美联储内部不同成员对货币政策的看法可能存在差异，一些成员可能更倾向于谨慎行事，避免过度降息带来的潜在风险。这些因素综合起来，促使高盛调整了对美联储降息的预期。
在美联储制定货币政策的过程中，经济数据扮演着至关重要的角色。经济数据就像是一面镜子，反映着经济运行的真实状况。虽然目前没有明确提及是哪些经济数据影响了交易员和经济学家对美联储货币政策走向的判断，但从以往经验来看，通胀数据、就业数据等宏观经济数据往往会产生关键的影响。
通货膨胀数据是美联储关注的核心数据之一。通货膨胀率的高低直接关系到物价水平的稳定以及货币的购买力。如果通货膨胀率过高，意味着物价上涨过快，货币的价值在下降，这会影响到居民的生活成本和企业的生产成本。美联储可能会通过加息来抑制通货膨胀。相反，如果通货膨胀率过低，甚至出现通缩的情况，这也会对经济产生负面影响，如企业利润下降、债务负担加重等，此时美联储可能会考虑降息。目前，虽然没有确切的通货膨胀数据表明，但从整体经济形势的稳定来看，可能通胀数据处于一个相对稳定的区间，没有出现明显的通货膨胀或者通缩压力，这可能促使市场认为美联储会放缓降息节奏。
就业数据同样是美联储决策的重要依据。就业市场的状况反映了经济的活力和居民的收入水平。失业率的高低、新增就业岗位的数量以及工资增长情况都是重要的就业数据指标。如果失业率持续上升，新增就业岗位数量减少，这可能意味着经济衰退的风险增加，美联储可能会采取降息措施来刺激经济增长，增加就业机会。然而，如果就业市场保持相对稳定，失业率稳定在一个较低水平，工资增长也较为合理，没有出现过度的工资膨胀引发通货膨胀的风险，那么美联储在降息决策上可能会更加谨慎。例如，在当前的经济形势下，可能就业市场并没有出现大幅波动，企业的招聘需求和员工的就业稳定性相对较好，这使得市场参与者认为美联储不需要过于激进地降息。
美联储自身的态度在货币政策的走向中起着不可忽视的作用。尽管美联储此次降息未暗示是否暂停，但美联储之前的货币政策路径以及决策时考虑的各种因素（如维持经济稳定、控制通胀等目标的平衡）已经在市场参与者心中形成了一定的预期模式。
回顾美联储过去的货币政策路径，在不同的经济周期阶段，美联储采取了不同的政策措施。例如，在经济危机时期，美联储可能会采取大规模的量化宽松政策，通过购买国债等方式向市场注入大量流动性，以稳定金融市场和刺激经济复苏。而在经济稳定增长时期，美联储则会更加关注通货膨胀的控制，适时调整利率水平。这种历史经验使得市场参与者对美联储的决策逻辑有了一定的了解。
在当前情况下，美联储在决策时需要平衡多个目标。维持经济稳定是首要任务，这包括促进经济增长、稳定就业市场等。同时，控制通货膨胀也是美联储的重要目标之一。如果美联储降息过快或者过度，可能会引发通货膨胀风险；而如果降息过慢或者不足，可能会导致经济增长乏力。这种目标的平衡需要美联储谨慎权衡各种因素。市场参与者可能正是基于对美联储这种决策逻辑的理解，认为其会在降息行动上更加谨慎，从而导致对暂停降息的押注升温以及高盛调整降息预期。此外，美联储内部成员的观点和讨论也会影响其最终的决策态度。美联储内部有不同的声音，一些成员可能更倾向于积极降息以应对潜在的经济风险，而另一些成员可能更强调谨慎行事，这种内部的分歧和讨论也会被市场参与者所关注，进而影响他们对美联储货币政策走向的判断。
